Un contexte monétaire favorable à l’immobilier
Le 2e trimestre 2025 s’inscrit dans un environnement marqué par le reflux de l’inflation en Europe et la poursuite de la baisse des taux directeurs par la BCE. Ce contexte offre de nouvelles perspectives pour l’immobilier de long terme, après deux années de correction. Les transactions se concentrent sur des actifs de qualité.
La valorisation du patrimoine d’Immorente a progressé de +1,4 % sur six mois, illustrant la solidité des actifs détenus et une gestion rigoureuse.
Des investissements stratégiques pour 89,3 M€
Au cours du trimestre, la SCPI a procédé à six acquisitions, représentant un montant total de 89,3 M€ et une surface de 39 047 m². Le rendement moyen à l’acquisition s’élève à 7,5 % (indicateur non prédictif).
- Coventry (Royaume-Uni) : participation majoritaire (80 %) dans le Warwickshire Retail Park, comprenant 25 unités commerciales et louées à des enseignes telles que M&S, Boots ou H&M.
- Paris (75) : cellule commerciale rue de Rennes de 191 m², occupée par Benetton.
- Alfortville (94) et L’Haÿ-les-Roses (92) : deux immeubles de coliving exploités par Colive (200 m² et 421 m²).
- Bologne (Italie) : hôtel 4 étoiles Carlton, avec 236 chambres, situé à proximité du centre historique et de la gare.
- Zoetermeer (Pays-Bas) : participation de 17 % dans le centre commercial Stadshart Zoetermeer, un ensemble mixte de 59 000 m² accueillant près de 110 enseignes et fréquenté par plus de 8 millions de visiteurs par an.
Arbitrages et plus-values
Au 2T 2025, les arbitrages se sont élevés à 24,2 M€ net vendeur, soit des prix de vente supérieurs de +4 % aux valeurs d’expertise. Ces opérations ont généré 9,1 M€ de plus-values brutes et près de 8 M€ de plus-values nettes distribuables.
Depuis le début de l’année, 14 actifs ont été cédés pour un montant total de 31,6 M€, soit +7 % au-dessus des valeurs d’expertise, représentant 11,4 M€ de plus-values nettes de fiscalité.
Activité locative et taux d’occupation
Au 30 juin 2025, Immorente affiche un taux d’occupation financier (TOF) de 91,37 %, en recul par rapport au trimestre précédent en raison de plusieurs libérations importantes, notamment en Allemagne (Munich) et en France (La Défense, Guyancourt).
- 105 actes de gestion locative ont été réalisés au premier semestre.
- Les relocations et renouvellements (84 916 m²) ont entraîné une baisse des loyers de -15,4 % à périmètre constant, en ligne avec l’évolution des valeurs de marché.
Les loyers encaissés au deuxième trimestre 2025 atteignent 59,4 M€.
Distribution et performance
L’acompte sur dividende du 2T 2025 s’élève à 3,51 € par part. La prévision annuelle est comprise entre 15,50 € et 16,50 € par part, soit un taux de distribution prévisionnel brut de fiscalité entre 4,80 % et 5,00 % (non garanti).
En 2024, la SCPI avait délivré un taux de distribution de 5,04 % et une performance globale équivalente. Depuis sa création, le TRI atteint 9,35 % au 31 décembre 2024.
Structure financière et capitalisation
Au 30 juin 2025, Immorente atteint une capitalisation de 4 391 M€ et détient 991 immeubles représentant 3 134 unités locatives.
- Dette bancaire : 617 M€ (15,2 % de la valeur du patrimoine).
- Taux moyen des emprunts : 2,29 %.
- Maturité moyenne : 4 ans et 5 mois.
- 99,6 % à taux fixe.
Cette gestion prudente permet de maintenir une capacité d’investissement.
Répartition géographique et typologique
La répartition typologique du patrimoine au 30 juin 2025 montre une prédominance des commerces et bureaux, complétée par :
- Galeries et centres commerciaux : 13,2 %
- Moyennes surfaces commerciales de périphéries : 16,9 %
- Commerces de centre-ville : 2,6 %
- Bureaux : 37 %
- Autres : 10,3 %
Sur le plan géographique, Immorente investit à la fois en France et en Europe (Royaume-Uni, Pays-Bas, Italie, Allemagne, Belgique, Irlande).
Tableau récapitulatif – SCPI Immorente au 2T 2025
| Indicateur | Donnée |
| Capitalisation | 4 391 M€ |
| Nombre d’immeubles | 991 |
| TOF | 91,37 % |
| Investissements 2T 2025 | 89,3 M€ (6 acquisitions) |
| Arbitrages 2T 2025 | 24,2 M€ net vendeur (+4 % vs expertises) |
| Plus-values brutes T2 | 9,1 M€ |
| Plus-values totales (nettes de fiscalité) | 11,4 M€ |
| Acompte 2T 2025 | 3,51 €/part |
| Dividende prévisionnel annuel | 15,50 – 16,50 €/part |
| Taux de distribution 2025 (prévision) | 4,80 – 5,00 % non garanti |
| TRI depuis l’origine | 9,35 % |
Conclusion
Le 2e trimestre 2025 confirme la stabilité de la SCPI Immorente avec des investissements diversifiés (89,3 M€), des arbitrages créateurs de valeur et une activité locative soutenue. Malgré un taux d’occupation légèrement en retrait, les fondamentaux restent solides et la distribution prévisionnelle est comprise entre 4,80 % et 5,00 % (non garanti).
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L’investissement en SCPI comporte des risques : perte en capital, liquidité, rendement et durabilité.
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