Au 1er semestre 2025, Praemia Healthcare confirme la solidité de son modèle immobilier spécialisé dans la santé, malgré un environnement fiscal et économique plus contraint. Entre croissance des revenus locatifs, stabilité des résultats, gestion prudente de la dette et engagement ESG, l’exercice témoigne d’une gestion rigoureuse.
Des revenus locatifs en progression
Activité locative dynamique et taux d’occupation stable
Au 30 juin 2025, les revenus locatifs bruts de Praemia Healthcare atteignent 184,0 M€, en hausse de +4,6 % par rapport au 30 juin 2024. Cette progression est portée :
- par l’indexation favorable des loyers,
- par la livraison de nouveaux actifs,
- et par l’acquisition d’un établissement en Allemagne en fin d’année 2024.
À périmètre constant, la croissance est de +3,6 %. Le taux d’occupation financier reste élevé à 100 %, avec seulement trois actifs vacants représentant moins de 0,1 % de la valeur totale du portefeuille, actuellement en reconversion ou sous promesse.
Une stabilité du résultat net récurrent
Un résultat net récurrent par action quasi stable
Le résultat net récurrent s’élève à 127,9 M€, soit 3,41 €/action, un niveau quasiment identique à celui du 1er semestre 2024 (-0,3 %). Cette légère baisse est imputable à la hausse du coût de l’endettement, non totalement compensée par la progression des loyers.
Le résultat net consolidé IFRS (part du groupe) ressort à 63,7 M€, en forte hausse par rapport à 2024 (19,9 M€), grâce à :
- l’amélioration de l’excédent brut opérationnel (+7,5 M€),
- la baisse de la charge de dépréciation (-48,7 M€),
- et une contribution opérationnelle accrue.
Un portefeuille valorisé à 5,9 Md€ malgré une pression fiscale
Légère baisse de la valorisation à périmètre constant
La juste valeur du portefeuille s’établit à 5,948 Mds € hors droits, en baisse de -0,6 % à périmètre constant. Cette évolution résulte :
- de la hausse des taux de rendement (+14 bps),
- de la révision à la baisse des hypothèses d’indexation,
- et de la hausse de la taxe sur la publicité foncière (+0,50 % votée par la majorité des départements).
Le taux de rendement moyen du portefeuille s’élève à 5,79 % droits inclus, en légère hausse.
Une gestion active du patrimoine
Des investissements ciblés
Praemia Healthcare a investi 17,1 M€ au 1er semestre 2025, principalement en France :
- 11,8 M€ pour le pipeline de développement, dont 6,6 M€ pour la restructuration de la Clinique de Flandre et 3,3 M€ pour l’extension de la clinique Fontvert-Avignon Nord.
- 5,2 M€ de travaux d'amélioration, dont 2,4 M€ dédiés à la performance énergétique.
Livraison notable : l’Institut Aquitain du Cœur, extension de la Clinique Saint-Augustin à Bordeaux, opérée par Elsan.
Une cession stratégique
Le centre SMR Le Floride (Le Barcarès) a été cédé pour environ 30 M€ à La Française AM, permettant une réduction de capital inégalitaire et un renforcement de la position de Preim Care (désormais à 31,0 % du capital).
Une structure financière saine et durable
Dettes maîtrisées et refinancement sécurisé
- Dette brute : 2 668,6 M€, dont 64 % désintermédiée.
- LTV (hors droits) : 41,0 % (+124 bps), sous les seuils bancaires.
- ICR : 5,20x (>2 requis), montrant une capacité à couvrir les charges d’intérêts.
- Liquidité : 639,7 M€, dont 400 M€ de lignes non tirées, assurant les échéances jusqu’à fin 2027.
- Coût moyen de la dette brute : 2,73 % (contre 2,51 % fin 2024).
- Notation S&P confirmée : BBB, perspective stable (juillet 2025).
Financements durables en hausse
- 64 % des financements sont aujourd’hui labellisés durables, contre 58 % fin 2024.
- Nouveaux financements : Euro PP 10 ans à 100 M€, taux fixe 4,632 %, Crédit corporate de 90 M€ avec le Crédit Agricole IDF.
Une stratégie ESG confirmée
Climat, santé, accessibilité au cœur de la démarche
Praemia Healthcare structure sa politique ESG autour de 3 priorités :
Climat et résilience :
- Baisse de 16 % des Ă©missions carbone (2024 vs 2019),
- 2,4 M€ investis en travaux "verts" au 1er semestre 2025,
- 11,5 % des surfaces certifiées environnementalement (HQE, BREEAM…).
Bien-ĂŞtre des occupants :
- Suivi des certifications de la Haute Autorité de Santé,
- Évaluation régulière des résidents et surveillance médiatique.
Accessibilité des soins :
- 160 établissements dans des zones de santé représentant 38 millions d’habitants,
- 4 400 résidents accueillis dans des établissements de long séjour.
Un portefeuille diversifié à l’échelle européenne
Répartition géographique et typologique
Au 30 juin 2025, le portefeuille comprend 160 établissements répartis entre :
- France : 147 Ă©tablissements,
- Portugal : 4 Ă©tablissements,
- Espagne : 7 Ă©tablissements,
- Allemagne : 2 Ă©tablissements.
Répartition par activité :
- Court séjour : 82 en France (+ 5 à l’étranger),
- Moyen séjour : 27 (France uniquement),
- Long séjour : 38 en France, 8 à l’étranger.
Chiffres clés au 30 juin 2025
| Indicateur | 30/06/2025 | 30/06/2024 | Variation |
| Revenus locatifs bruts | 184,0 M€ | 175,8 M€ | +4,6 % |
| Résultat net récurrent | 127,9 M€ | 129,1 M€ | -0,9 % |
| Résultat net part du Groupe IFRS | 63,7 M€ | 19,9 M€ | +219,9 % |
| ANR NTA (€/action) | 90,1 € | 92,9 € | -3,1 % |
| LTV (hors droits) | 41,0 % | 39,7 % | +124 bps |
| Taux de couverture dette brute | 100 % | 100 % | = |
| Part de financements durables | 64 % | 58 % | +6 pts |
Conclusion
Les résultats semestriels 2025 de Praemia Healthcare traduisent la résilience d’une stratégie fondée sur l’immobilier de santé, dans un contexte de resserrement des conditions économiques. La progression des revenus, la stabilité des résultats, le niveau élevé d’occupation et la maîtrise de l’endettement confirment la pertinence du modèle.
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