La SCPI Pierval Santé, gérée par Euryale, poursuit au deuxième trimestre 2026 la transformation de son portefeuille immobilier. Trois acquisitions et deux livraisons ont enrichi le patrimoine pour un volume total de 50,7 M€, dans quatre pays et sur plusieurs segments de l’immobilier de santé. Cette période s’inscrit dans un plan stratégique de relance de la performance du fonds, marqué par des arbitrages, des acquisitions et la livraison d’immeubles destinés à générer des revenus locatifs supplémentaires.
Au 30 juin 2026, Pierval Santé affiche une capitalisation de 3,3 milliards d’euros, avec 60 975 associés et 255 actifs. La SCPI compte également plus de 1,2 million de mètres carrés de patrimoine géré. Dans un contexte de transformation du portefeuille, la société de gestion indique viser à moyen terme un rendement normatif de l’ordre de 4,5 %, soit 9,18 € par part.
Pierval Santé accélère la transformation de son portefeuille
L’année 2026 est présentée comme une période charnière pour Pierval Santé. La société de gestion met en œuvre un programme d’arbitrage important, comprenant des cessions et acquisitions, ainsi que la livraison d’immeubles générateurs de loyers complémentaires.
Cette évolution vise notamment à adapter le patrimoine à la maturité de la SCPI et à faire évoluer progressivement sa performance. Les conditions du marché immobilier restent toutefois un élément déterminant dans le rythme d’exécution des opérations.
Au deuxième trimestre, cinq opérations principales ont ainsi été réalisées :
- 3 acquisitions pour un montant de 24,9 M€ ;
- 2 livraisons représentant 25,8 M€ de prix de revient global ;
- des opérations réparties entre la France, l’Allemagne, l’Espagne et le Royaume-Uni ;
- plusieurs typologies représentées, de l’EHPAD à l’hospitalisation à domicile et aux sciences de la vie.
Cette diversification constitue l'un des axes importants de la stratégie de Pierval Santé, qui ne limite pas son exposition au seul segment de l'hébergement des personnes âgées.
Trois acquisitions dans l’immobilier de santé
Le trimestre a été marqué par trois acquisitions réalisées dans des marchés européens différents. Le montant total des opérations atteint 24,90 M€, avec des actifs présentant des durées de baux fermes comprises entre 13,5 et 25 ans.
5 M€ investis dans l’hospitalisation à domicile
À Coulommiers, en France, Pierval Santé a acquis le 30 juin 2026 un actif dédié à l’hospitalisation à domicile.
L’opération représente un prix de revient de 5 M€ pour une surface locative de 951 m². Le bail présente une durée ferme de 15 ans et le locataire est LNA ES. L’établissement est exploité par LNA Santé, groupe présent dans les activités de soins médicaux et de réadaptation, de psychiatrie, d’hospitalisation à domicile et d’accompagnement des personnes âgées dépendantes.
La société de gestion indique un rendement de 6,81 % pour cette acquisition. Cette opération illustre le positionnement de la SCPI sur les nouvelles formes de prise en charge médicale.
7,6 M€ pour un actif de sciences de la vie au Royaume-Uni
À Bacup, au Royaume-Uni, Pierval Santé a acquis le 26 juin 2026 un immeuble occupé par Orthoplastics Limited.
L’actif développe une surface locative de 7 654 m² et représente un prix de revient de 7,6 M€. Le bail ferme s'étend sur 13,5 ans. Orthoplastics est spécialisée dans la conception et la fabrication de matériaux destinés aux dispositifs médicaux et appartient au groupe américain Viant.
Pierval Santé détient 90 % de l’immeuble, pour un montant d’acquisition acte en main de 6,8 M€. Le rendement annoncé pour cette opération atteint 7,97 %.
13,1 M€ pour un EHPAD en Espagne
La troisième acquisition concerne un EHPAD situé à Ciudalcampo, au nord de Madrid.
Réalisée le 25 juin 2026, l’opération représente un prix de revient de 13,1 M€. L’établissement dispose de 6 455 m² de surface locative et bénéficie d’un bail ferme de 25 ans avec AMAVIR, filiale espagnole du groupe Maisons de Famille.
Le rendement immédiat annoncé est de 6,58 %. L’opération s’inscrit dans la poursuite du développement de Pierval Santé sur le marché espagnol et dans une stratégie de diversification géographique à l’échelle européenne.
Tableau récapitulatif des acquisitions du T2 2026
| Localisation | Typologie | Prix de revient | Surface | Bail ferme | Rendement annoncé |
| Coulommiers, France | Hospitalisation à domicile | 5,0 M€ | 951 m² | 15 ans | 6,81 % |
| Bacup, Royaume-Uni | Sciences de la vie | 7,6 M€ | 7 654 m² | 13,5 ans | 7,97 % |
| Ciudalcampo, Espagne | EHPAD | 13,1 M€ | 6 455 m² | 25 ans | 6,58 % |
| Total | 3 actifs | 24,9 M€ | 15 060 m² | — | — |
Les données de surface et de prix sont celles publiées dans le bulletin trimestriel de Pierval Santé. Les rendements correspondent aux indications communiquées pour chaque acquisition.
Deux livraisons viennent compléter le patrimoine
Parallèlement aux acquisitions, Pierval Santé a réceptionné deux actifs au cours du trimestre : un établissement mixte en Allemagne et une maison médicale en France. Ces livraisons représentent ensemble 25,8 M€ de prix de revient global.
Une réhabilitation de 11,6 M€ à Kaiserslautern
À Kaiserslautern, en Allemagne, la SCPI a achevé la réhabilitation d’un EHPAD acquis initialement en 2019.
Le projet représente un prix de revient global de 11,6 M€ et porte sur une surface locative de 4 785 m². L’établissement a été transformé en actif mixte associant résidence services seniors et EHPAD.
La capacité initiale, composée de 10 chambres simples et 51 chambres doubles, a évolué vers 61 chambres simples et 8 chambres doubles, complétées par des espaces destinés à l’accueil de jour. La société de gestion indique que cette opération permet une augmentation significative du revenu locatif.
Une maison médicale de 14,2 M€ à Lens
À Lens, Pierval Santé a réceptionné le 26 juin 2026 une maison médicale de 3 191 m², issue d’une acquisition en VEFA réalisée en 2021.
Le prix de revient de l’acquisition s’élève à 14,2 M€. Peu après la livraison, 54 % des surfaces avaient fait l’objet d’une prise à bail et 16 % supplémentaires étaient en négociations avancées.
Cette situation constitue un élément à suivre dans l’évolution du taux d’occupation financier de la SCPI, compte tenu de la contribution progressive de cet actif aux revenus locatifs.
Un patrimoine réparti sur plusieurs marchés européens
Au 30 juin 2026, le patrimoine de Pierval Santé comprend 255 actifs représentant une surface gérée de 1 229 572 m². Parmi cette superficie, 96 928 m² correspondent à des surfaces à construire et 86 697 m² sont vacantes, soit respectivement 7.9% et 7.1%.
La SCPI est présente dans plusieurs pays européens, ainsi qu’au Canada. Cette implantation internationale constitue un élément structurant de son portefeuille.
La répartition par typologie montre également une forte présence du secteur médico-social :
- 72,6 % du patrimoine relève du secteur médico-social ;
- 20,4 % concerne le secteur sanitaire et les soins de ville ;
- 7 % correspond à d’autres secteurs de la santé, notamment les laboratoires, sièges sociaux, bureaux et locaux d’activités.
Cette répartition montre une volonté de conserver une exposition majoritaire aux actifs directement liés à la prise en charge et à l'hébergement, tout en développant des segments complémentaires.
Une durée moyenne des baux supérieure à 14 ans
La gestion locative constitue un autre indicateur important du trimestre. Au 30 juin 2026, Pierval Santé compte 1 003 locataires pour 255 actifs.
La WALT, qui mesure la durée résiduelle moyenne pondérée des baux, atteint 14,83 ans. La WALB, correspondant à la durée ferme résiduelle moyenne des baux, s’établit à 14 ans.
Le taux d’occupation financier ressort quant à lui à 93,22 %, tandis que 6,78 % du patrimoine est indiqué comme étant en recherche de locataires.
Ces données permettent de suivre la situation locative du portefeuille au moment où la SCPI engage une phase de transformation.
Une activité locative contrastée au deuxième trimestre
L’activité locative du trimestre présente plusieurs mouvements. Pierval Santé a enregistré 5 relocations, représentant 407 m² et 57 000 € de loyers.
Deux livraisons ont également apporté 7 976 m² supplémentaires et plus d’un million d’euros de loyers. Dans le même temps, 8 libérations ont concerné 8 086 m², pour une diminution de 1,42 M€ de loyers.
Parmi les principales relocations figurent notamment :
- une maison médicale de 154 m² à Chessy ;
- une maison médicale de 101 m² à Alsdorf ;
- une maison médicale de 42 m² à Toulouse ;
- une maison médicale de 45 m² à Leipzig ;
- un hébergement médical de 65 m² à Bitterfeld-Wolfen.
Du côté des libérations, le mouvement le plus important concerne un laboratoire de 5 881 m² à Marseille, représentant 1,206 M€ de loyer annuel HT. Un mandat de commercialisation a été signé après la liquidation judiciaire et le départ du locataire. Plusieurs entreprises ont déjà manifesté leur intérêt pour cet actif.
Une liquidité qui reste au cœur des enjeux
La question de la liquidité demeure un point important pour Pierval Santé. Depuis le début de l’année 2026, la SCPI a enregistré 8 M€ de collecte brute, tandis que 550 067 parts sont actuellement en attente de retrait, représentant 100 M€, soit environ 3,04 % de la capitalisation. Au deuxième trimestre, 16 217 parts ont été souscrites, pour un nombre équivalent de parts retirées. Malgré cet équilibre sur la période, le volume de parts en attente de cession reste donc significatif.
Afin de faciliter les conditions d’investissement, le délai de jouissance a par ailleurs été ramené de cinq mois à un mois à compter du 1er juillet 2025. L’acquéreur de nouvelles parts bénéficie ainsi des revenus correspondants dès le premier jour du mois suivant son acquisition.
Valeur de la part et capitalisation de Pierval Santé
Au 30 juin 2026, le prix de souscription de Pierval Santé demeure fixé à 204 €. La valeur de retrait s’établit à 182,56 €, tandis que la valeur de reconstitution atteint 199,21 €.
La capitalisation atteint 3,3 milliards d’euros, pour 16 182 025 parts et 60 975 associés. Ces chiffres placent Pierval Santé parmi les véhicules immobiliers de santé de taille importante du marché français.
Une distribution de 1,51 € par part au trimestre
La distribution brute du deuxième trimestre 2026 s’élève à 1,51 € par part, contre 1,84 € au trimestre précédent. Le montant net versé sur le trimestre, hors PFU, atteint 1,50 € par part. La société de gestion explique l’écart avec le trimestre précédent par un retraitement comptable de la fiscalité liée au patrimoine situé en Irlande.
Pour l’exercice 2025, Pierval Santé affichait un taux de distribution de 4,06 %, tandis que la performance globale annuelle atteignait également 4,06 %. Le TRI sur 10 ans ressortait à 4,39 % et le TRI depuis l’origine à 4,24 %.
La société de gestion indique par ailleurs viser à moyen terme un rendement normatif d’environ 4,5 %, soit 9,18 € par part. Cet objectif s’inscrit dans le cadre du plan de transformation engagé en 2026 et ne constitue pas une indication de performance future.
Tableau des principaux indicateurs au 30 juin 2026
| Indicateur | Pierval Santé – T2 2026 |
| Capitalisation | 3,3 Md€ |
| Nombre d’associés | 60 975 |
| Nombre d’actifs | 255 |
| Surface gérée | 1 229 572 m² |
| Prix de souscription | 204 € |
| Valeur de reconstitution | 199,21 € |
| Parts en attente de retrait | 550 067 |
| Collecte brute depuis janvier 2026 | 8 M€ |
| Taux d’occupation financier | 93,22 % |
| WALT | 14,83 ans |
| WALB | 14 ans |
| Acquisitions du T2 | 3 |
| Montant des acquisitions | 24,90 M€ |
| Livraisons du T2 | 2 |
| Volume total acquisitions/livraisons | 50,7 M€ |
| Dividende brut T2 | 1,51 €/part |
Une stratégie axée sur la diversification de l’immobilier de santé
Les opérations réalisées au deuxième trimestre illustrent la volonté de Pierval Santé de diversifier ses investissements au-delà des EHPAD. L’hospitalisation à domicile, les sciences de la vie, les maisons médicales et les établissements médico-sociaux figurent désormais parmi les différentes composantes du patrimoine.
Cette diversification concerne également les territoires. Les acquisitions du trimestre couvrent la France, l’Espagne et le Royaume-Uni, tandis que les livraisons concernent la France et l’Allemagne. Au total, les cinq opérations réalisées en fin de trimestre concernent quatre pays et quatre classes d’actifs complémentaires.
La stratégie s’accompagne d’une durée moyenne des baux relativement longue, avec une WALT de 14,83 ans. Cette caractéristique est notamment visible dans les nouvelles acquisitions, dont les durées fermes atteignent 15 ans à Coulommiers, 13,5 ans à Bacup et 25 ans à Ciudalcampo.
Euryale renforce également son positionnement responsable
Le deuxième trimestre 2026 a également été marqué par deux évolutions concernant Euryale. La société de gestion indique avoir obtenu en juin 2026 la validation de sa qualité de société à mission par un Organisme Tiers Indépendant.
Elle a également adhéré, en avril 2026, aux Principes pour l’Investissement Responsable des Nations Unies (PRI). Ces deux démarches viennent compléter son positionnement d’investisseur spécialisé dans l’immobilier de santé et sa politique en matière d’investissement responsable.
Pierval Santé conserve par ailleurs son statut de fonds de partage, avec un engagement de reverser chaque année un don à l’Institut du Cerveau. Le bulletin précise que ce don ne donne pas droit à une réduction d’impôt, ni pour la SCPI ni pour les investisseurs.
Un deuxième trimestre placé sous le signe de la transformation
Le bilan du deuxième trimestre 2026 fait ressortir une activité importante sur le portefeuille de Pierval Santé. Avec 24,9 M€ d’acquisitions, deux livraisons et un volume total d’opérations de 50,7 M€, la SCPI poursuit le renouvellement et la diversification de son patrimoine.
Les indicateurs restent toutefois contrastés. Le taux d’occupation financier de 93,22 %, les 550 067 parts en attente de retrait et la collecte brute de 8 M€ depuis le début de l’année constituent des éléments importants à suivre dans les prochains trimestres. La société de gestion identifie elle-même le rétablissement d’une liquidité plus fluide comme une priorité.
La suite de l’exercice devrait notamment être marquée par les effets progressifs des acquisitions récentes, des livraisons d’immeubles, de la dynamique locative et des opérations de cession et de réinvestissement en cours.
Pour les investisseurs, le deuxième trimestre 2026 constitue donc une étape importante dans le plan de transformation de Pierval Santé. Les prochains résultats permettront notamment d’apprécier la contribution des nouveaux actifs aux revenus, l’évolution de l’occupation du patrimoine et la progression de la liquidité des parts.
Points clés à retenir
- 50,7 M€ de volume total pour trois acquisitions et deux livraisons.
- 24,9 M€ consacrés aux trois nouvelles acquisitions.
- 3,3 Md€ de capitalisation au 30 juin 2026.
- 255 actifs répartis sur un patrimoine de 1,23 million de m².
- 93,22 % de taux d’occupation financier.
- 14,83 ans de WALT et 14 ans de WALB.
- 550 067 parts en attente de retrait.
- 1,51 € par part de distribution brute au deuxième trimestre.
- 4,5 % de rendement normatif visé à moyen terme par la société de gestion.
- Une stratégie combinant diversification géographique et diversification des actifs de santé.
Exemple de lecture de l’opération : l’acquisition de l’EHPAD de Ciudalcampo pour 13,1 M€ illustre la poursuite du développement international de Pierval Santé. Avec une surface de 6 455 m², un bail ferme de 25 ans et un rendement immédiat annoncé de 6,58 %, cet investissement s’inscrit dans la stratégie de diversification du portefeuille en Europe.
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